O pequeno livro dos magos do mercado financeiro

APRESENTAÇÃO

Nenhum autor, vivo ou morto, criou um acervo tão rico sobre a profissão de trader quanto Jack Schwager. Toda uma geração desses profissionais deve pelo menos uma parte de seu sucesso a Jack e à série que escreveu, Os magos do mercado financeiro. Não tenho a menor dúvida de que esses livros permanecerão tão atuais daqui a 80 anos quanto o clássico Reminiscências de um especulador financeiro, escrito por Edwin Lefèvre em 1923.

Que ator do mercado financeiro iniciante e ambicioso não gostaria de passar algum tempo absorvendo a sabedoria de 59 dos mais bem-sucedidos e realizados traders do mercado mundial? É exatamente isso que a série Os magos do mercado financeiro proporciona, apresentando-nos todas as ideias, processos operacionais de mercado, princípios de gestão de riscos e lições fundamentais desse Hall da Fama de especuladores da bolsa, das taxas de juros, do comércio exterior e do mercado futuro.

Por viver desde 1981 dos ganhos que obtenho no mercado, nunca fui entusiasta dos manuais financeiros de “como fazer”, que sempre trazem um passo a passo detalhado dos “ingredientes secretos” deste ou daquele investidor. Acredito firmemente que todos os traders que alcançam lucros constantes têm duas características em comum: um método de abordar o mercado que reflete a própria personalidade e uma gestão de riscos agressiva. Toda vez que leio os livros dos “magos do mercado”, esses dois componentes de todo investimento lucrativo se destacam de um jeito novo, me empurrando a uma reflexão sobre meu próprio método de fazer trading – no passado, no presente e no futuro.

Este livro que você tem em mãos revigora a série. De certa forma, é uma versão condensada – uma síntese de todas as entrevistas anteriores. Visto de outra maneira, porém, é uma obra que abre perspectivas inteiramente novas, algo que somente o próprio Jack Schwager conseguiria extrair de suas extensas conversas com os papas do mercado.

O pequeno livro dos magos do mercado financeiro é uma releitura temática das dezenas de entrevistas feitas por Jack ao longo de seus livros em que sintetiza todo o conteúdo da série Os magos do mercado financeiro em categorias essenciais para o sucesso do investidor.

Além da gestão agressiva de riscos e da necessidade de um método de trading personalizado e único, O pequeno livro dos magos do mercado financeiro identifica vários outros denominadores comuns compartilhados pelos investidores bem-sucedidos, com exemplos extremamente úteis de cada um deles, extraídos da vida real. São temas que vão da paciência à necessidade de um diferencial; do trabalho árduo à disciplina; da aceitação da derrota à forma de lidar com as emoções; dos erros cometidos à postura para superar fases ruins.

A maior parte dos traders iniciantes e ambiciosos acredita, ingenuamente, que o segredo de um trabalho lucrativo consiste em identificar os sinais de que é hora de investir. Os operadores mais malandros – a maioria deles investidores fracassados – ajudam a alimentar essa ideia equivocada, propondo esquemas com taxas de sucesso de 70% a 80%.

Todos os atores do mercado – neófitos ou veteranos, passando por dificuldades ou com um amplo histórico de lucros, sistemáticos ou desregrados, especuladores individuais ou gestores de hedge funds – logo colocarão este livro em suas listas de favoritos sobre trading e mercado.

Obrigado, Jack, por mais esta enorme dádiva a quem atua no mercado.

Peter L. Brandt, trader

PREFÁCIO

Ao longo dos últimos 25 anos, entrevistei alguns dos melhores traders do mundo para descobrir por que são tão bem-sucedidos. Esse projeto foi contado nos livros da série Os magos do mercado financeiro. Eu tentava responder às seguintes perguntas: O que diferencia esses traders dos demais atores do mercado? Quais características em comum poderiam explicar seu êxito extraordinário?

O pequeno livro dos magos do mercado financeiro destila as respostas a essas perguntas e oferece uma visão geral de algumas das principais ideias presentes na série que lhe deu origem. A intenção não é substituir os livros da série, e sim servir como uma introdução concisa, trazendo as lições que considerei mais importantes nas entrevistas. Cada leitor, porém, provavelmente escolherá seus próprios destaques. Isso foi ficando evidente para mim com o passar dos anos, à medida que diferentes leitores citavam entrevistas distintas como suas preferidas. Aqueles que desejarem se aprofundar sempre poderão, é claro, recorrer às entrevistas originais nos livros da série.

O leitor que se interessa por trading e investimentos e não tiver lido os livros da série perceberá que este concentra conselhos preciosos de mercado em um formato acessível. Mesmo aqueles que já leram descobrirão que esta obra é útil como uma revisão prática e sucinta.

Este livro não pretende ser um manual de instruções do trading, tampouco um guia de técnicas de atuação no mercado. Não traz sugestões ou recomendações de como enriquecer no mercado. No entanto, existem conceitos fundamentais para o êxito no trading, independentemente da metodologia. O leitor que procura a fórmula secreta para ganhar dinheiro fácil no mercado não encontrará aqui a resposta, e é provável que fique desapontado – embora eu suspeite que também se decepcionaria com quaisquer livros que prometessem esse tipo de resultado. Já aquele que, ao invés disso, estiver em busca de uma base para o sucesso em potencial no mercado vai considerar as ideias contidas em O pequeno livro dos magos do mercado financeiro não apenas valiosas, mas essenciais.

Embora este livro trate, explicitamente, de ser bem-sucedido no trading, creio que ele aborda o sucesso de modo geral. Você perceberá que a maioria das características aqui destacadas podem abrir caminho para bons resultados em qualquer projeto. Lembro-me de que, muitos anos atrás, depois de terminar uma palestra sobre o tema do sucesso no trading, fui procurado por um dos espectadores. Ele se apresentou e disse: “Sou pastor e fiquei encantado por ver como muitos dos argumentos que você apresentou também foram fundamentais para que eu conseguisse criar uma igreja.” Embora poucas coisas sejam tão distantes do trading quanto o trabalho religioso, aparentemente os mesmos elementos-chave se aplicam. Desconfio que o sucesso seja regido por alguns princípios universais. O que fiz foi simplesmente apresentá-los sob o ponto de vista dos maiores traders.

CAPÍTULO 1

Não dá para prever o sucesso

A HISTÓRIA DE BOB GIBSON

Em 15 de abril de 1959, Bob Gibson disputou sua primeira partida nas grandes ligas de beisebol, entrando como arremessador reserva dos Saint-Louis Cardinals, que perdia para os Los Angeles Dodgers por 3 a 0. Gibson cedeu um home run (a rebatida que ultrapassa o limite do campo e pode valer até quatro pontos) para o primeiríssimo rebatedor que enfrentou — humilhação que, em toda a história do esporte, apenas 65 arremessadores sofreram. Na entrada seguinte, Gibson cedeu outro home run. Teve a chance de se redimir na noite seguinte, novamente jogando como substituto, mas levou outra sova dos Dodgers. Dois dias depois, entrou no jogo contra os Giants e logo cedeu uma rebatida dupla – nova humilhação. Depois desse jogo, Gibson passou uma semana esquentando o banco, e em seguida foi cedido para as ligas menores. É difícil imaginar uma estreia mais desmoralizante.

Apesar desse começo pífio, Bob Gibson acabaria se tornando um dos maiores arremessadores da história do beisebol. É considerado unanimemente um dos vinte melhores de todos os tempos. Disputou 17 temporadas nas grandes ligas, vencendo 251 partidas. Ganhou ainda dois prêmios Cy Young (de melhor arremessador da temporada), foi eleito duas vezes o melhor jogador da Série Mundial (a decisão da liga americana), escolhido nove vezes para o time All-Star e alçado ao Hall da Fama do beisebol no primeiro ano em que foi elegível.

QUANDO VOCÊ COMEÇA FRACASSANDO

Uma das surpresas que descobri ao produzir as edições de Os magos do mercado financeiro foi o grande número de traders incrivelmente bem-sucedidos que fracassaram de início. Não raro eram relatos de “limpas” totais, ou até de mais de uma limpa. Um exemplo clássico é Michael Marcus.

Desde o penúltimo ano do ensino médio, Marcus se interessou pelo mercado de futuros. Foi nessa época que conheceu John, amigo de um amigo, que lhe acenou com a perspectiva de duplicar seu patrimônio em 15 dias negociando commodities. Marcus se deixou convencer, contratou John como consultor financeiro por 30 dólares semanais e abriu uma carteira de investimentos com o dinheirinho que tinha poupado.

Ao visitar a corretora e observar o vaivém dos preços no painel gigante de commodities na parede (eram os anos 1960), Marcus se deu conta rapidamente de que seu “consultor”, John, não entendia coisa alguma do mercado. Marcus perdeu dinheiro em todo negócio que fez. Foi aí que John teve uma ideia “salvadora”: comprar um contrato de barriga de porco a preços de agosto e vendê-lo a preços de fevereiro do ano seguinte, porque o spread entre os dois contratos era superior às taxas de carregamento (o custo total de remessa do primeiro contrato, da estocagem do produto e da entrega no segundo contrato). Parecia uma operação à prova de prejuízo. Depois de fechar o negócio, Marcus e John foram almoçar. Quando voltaram, Marcus descobriu, para seu horror, que sua carteira praticamente tinha virado pó (só tempos depois ele ficaria sabendo que a barriga de porco de agosto não podia ser liquidada no contrato de fevereiro). Marcus disse a John que nenhum dos dois entendia do assunto e finalmente demitiu seu consultor.

Marcus deu um jeito de juntar outros 500 dólares, que também acabou perdendo. Como se recusava a desistir, resolveu usar 3 mil dólares que restavam do seguro de vida deixado pelo pai, falecido quando ele tinha 15 anos. Começou a se informar sobre grãos e a ganhar um pouco de dinheiro nesse mercado. Em 1970, comprou trigo, com base na recomendação de uma publicação especializada da qual era assinante. Por pura sorte, 1970 foi o ano da praga do milho. Ao final daquele verão, os 3 mil dólares de Marcus tinham virado 30 mil.

Naquele outono, Marcus começou a faculdade, mas o trading tomava tanto de seu tempo que ele largou o curso. Mudou-se para Nova York e, quando lhe perguntavam sua profissão, ele dizia, com um certo ar pomposo, que era “especulador”.

Na primavera de 1971, surgiu uma teoria de que a praga do milho teria sobrevivido ao inverno e voltaria a infectar a safra. Marcus acreditou e resolveu lucrar com a história. Pediu à mãe 20 mil dólares emprestados para engordar seu saldo de 30 mil. Usou integralmente esses 50 mil dólares para comprar o máximo de contratos de milho e trigo em margem. Durante algum tempo, por causa dos temores de uma nova praga, o mercado se manteve estável, mas não subiu. Até que, certa manhã, a manchete dos jornais de economia foi esta: “Há mais praga no pregão da Bolsa de Chicago que nos milharais do Meio-Oeste.” O mercado de milho abriu em forte baixa e caiu rapidamente, atingindo o limite mínimo de oscilação de preço. Marcus ficou paralisado, na esperança de que o mercado se recuperasse, mas ele continuou travado. Como sua posição se sustentava fortemente na conta margem, ele não teve escolha senão liquidar tudo na manhã seguinte. Quando pulou fora, tinha perdido seus 30 mil dólares, além de 12 mil do total que a mãe tinha lhe emprestado.

Eu olhava para o céu e dizia: “Sou tão burro assim?”

E tive a impressão de ouvir uma voz responder claramente: “Não, você não é burro.

Só precisa persistir.” E foi o que fiz.

MICHAEL MARCUS

Perguntei se, diante de todos esses fiascos, ele chegou a pensar em desistir. Marcus respondeu: “Às vezes eu chegava a pensar que era melhor parar, porque perder o tempo todo era muito sofrido. No musical Um violinista no telhado, tem uma cena em que o protagonista conversa com Deus. Eu olhava para o céu e dizia: ‘Sou tão burro assim?’ E tive a impressão de ouvir uma voz responder claramente: ‘Não, você não é burro. Só precisa persistir.’ E foi o que fiz.”

E fez mesmo, até que um dia deu tudo certo. Marcus tinha um talento inato de negociante. Quando conseguiu combinar essa habilidade pessoal com a experiência e a gestão de riscos, teve um êxito impressionante. Conquistou uma vaga de trader na Commodities Corporation. De início, a empresa financiou sua carteira com 30 mil dólares, acrescentando outros 100 mil vários anos depois. Em cerca de dez anos, Marcus transformou esse modesto fundo em 80 milhões de dólares! E isso apesar de, durante muitos anos, a empresa ter embolsado até 30% de seu lucro para cobrir as despesas cada vez maiores.

A PERSISTÊNCIA DE “UM-LOTE-SÓ”

Embora vários magos do mercado tenham fracassado em algum grau no começo, talvez nenhum tenha chegado tão fundo no poço quanto Tony Saliba. No início da carreira, quando era um negociador do pregão, um trader lhe entregou 50 mil dólares. Saliba ficou comprado em contratos de volatilidade (posições de opções que ganham quando aumenta a volatilidade do mercado). Nas duas primeiras semanas, Saliba levou a carteira a 75 mil dólares. Achou-se um gênio. Só não percebeu que estava comprando essas opções com um prêmio muito alto, inflado por um período de mercado altamente volátil. Foi aí que o mercado desandou e a volatilidade e os prêmios das opções entraram em colapso. Em seis semanas, a carteira de Saliba estava reduzida a apenas 15 mil.

Relembrando esse episódio, Saliba disse: “Tive pensamentos suicidas. Lembra-se daquele grande acidente com um DC-10, no aeroporto O’Hare, em maio de 1979, que matou todo mundo? Foi na mesma época que eu cheguei ao fundo do poço.” “Era uma metáfora do seu estado de espírito?”, perguntei. “Sim”, respondeu Saliba. “Naquele dia, eu teria trocado de lugar com os passageiros do avião. Era assim que eu estava me sentindo. Pensava: ‘É isso: arruinei minha vida.’ […] Eu me sentia uma fraude.”

Apesar desse início lamentável, Saliba tinha uma qualidade importante: a persistência. Verdade que quase abandonou o mundo das finanças, mas no fim das contas decidiu continuar tentando. Buscou conselhos de corretores mais experientes, que lhe ensinaram a importância da disciplina, de fazer a lição de casa e de ter como meta uma lucratividade moderada, mas constante, em vez de tentar enriquecer depressa. Saliba levou a sério essas lições e trocou a negociação de opções da Teledyne, extremamente volátil, por opções da Boeing, um mercado mais restrito. Quando voltou a negociar Teledyne, seu padrão de compras era tão conservador que ele foi ridicularizado pelos demais corretores e apelidado de “Um-Lote-Só”. Mais uma vez Saliba persistiu, ignorando as piadas sem se afastar um milímetro de sua abordagem cautelosa. Por fim, a persistência e o cuidado no controle de riscos deram resultado. Em determinado momento, Saliba chegou a ostentar uma série ininterrupta de 70 meses com lucros acima de 100 mil dólares.

DUAS LIÇÕES ESSENCIAIS

Há duas lições fundamentais a extrair deste capítulo.

Em primeiro lugar, não se pode fazer previsões a partir de um fracasso. Até mesmo os melhores traders se deparam com a derrota – e, às vezes, seguidas – no início de suas carreiras. Fracassar no começo é a regra. Um comentário, ainda: como a maioria das pessoas que se arrisca no trading fracassa de início, todo negociante novato deve começar com pequenas quantias. Assim pagará um preço menor por sua educação no mercado.

Em segundo lugar, a persistência é decisiva para o sucesso. Diante de insucessos como os que vimos, a maioria teria desistido e partido para outra área. Para os traders deste capítulo, teria sido fácil fazer o mesmo. Não fosse pela persistência indestrutível, muitos magos do mercado nunca teriam descoberto seu imenso potencial.